个人养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)落地半年(nián)，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日(rì)开始，个(gè)人养老金开始进入为(wèi)期一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力(lì)资源和社会(huì)保障部数(shù)据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个(gè)人养老金业务(wù)的代销(xiāo)主渠(qú)道之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联(lián)系和与(yǔ)投(tóu)资者(zhě)的深(shēn)度了(le)解，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业务(wù)试(shì)点推行(xíng)半年之(zhī)际，中国基金报记(jì)者(zhě)深入多家券商，了解个(gè)人(rén)养老金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老金市场

　　中国基(jī)金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更(gèng)多证(zhèng)券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代(dài)销资(zī)格(gé)。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会更新(xīn)名(míng)录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主要的代(dài)销方(fāng)之一，证券公司(sī)在个人养老金业(yè)务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也(yě)成(chéng)为大(dà)型券商们财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发(fā)挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前(qián)，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个人(rén)养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品资(zī)格受到明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批(pī)个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格，完(wán)成全部(bù)40家基(jī)金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏(xià)基金(jīn)等发行(xíng)养老基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人指出，从客户黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑服务办理(lǐ)的(de)角度看，大部分(fēn)客户(hù)更愿意在产品货(huò)架(jià)丰富的(de)机构办理个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)。因(yīn)此在(zài)服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风(fēng)险收益多元(yuán)的产(chǎn)品货(huò)架(jià)能(néng)够带给客户更好的(de)服务(wù)办(bàn)理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的(de)“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)产品类型的(de)基础(chǔ)上，各家(jiā)机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类(lèi)产品的特(tè)性；结合存(cún)量客户的个性化画(huà)像(xiàng)和客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评估(gū)体系和养(yǎng)老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者(zhě)来说，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个(gè)人养老金(jīn)账户的(de)理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是(shì)个人养老(lǎo)金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认的(de)是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自(zì)然是需要(yào)在(zài)账户内充分(fēn)利(lì)用长期投(tóu)资，但如(rú)何投资也(yě)令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难(nán)越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的(de)产品，证券公司(sī)的投顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的(de)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投(tóu)采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特(tè)点(diǎn)，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合(hé)基(jī)金公司(sī)治理水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养老金(jīn)客(kè)户(hù)个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司(sī)营业网点数(shù)量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算少，但远难(nán)以(yǐ)与(yǔ)大型(xíng)商业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业(yè)银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业(yè)第三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其(qí)渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台(tái)上(shàng)仅可查询商(shāng)业银行个人养老金(jīn)业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同(tóng)时(shí)开展了(le)基金交(jiāo)易业务(wù)、保险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网(wǎng)点数量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务(wù)从引导客(kè)户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长远视角出发(fā)，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专业(yè)资(zī)配服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出(chū)个人养老金投资(zī)一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养(yǎng)老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个(gè)人养老金业(yè)务的解决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老(lǎo)金目标客(kè)群(qún)的(de)深入(rù)研究，将开发大中型(xíng)企业(yè)作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券(quàn)协同系(xì)统(tǒng)内成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位(wèi)员工提(tí)供个人养老金上门服务(wù)，免去客户(hù)前(qián)往营业(yè)厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期(qī)组织了超(chāo)过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)市场。如(rú)今，个人养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年(nián)，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等(děng)问题(tí)，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时(shí)又让客(kè)户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成(chéng)为(wèi)券(quàn)商财(cái)富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)核(hé)心方(fāng)向(xiàng)之一。通过(guò)不断(duàn)完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财(cái)富(fù)管理业(yè)务高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择(zé)社保(bǎo)关系在先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示，证券(quàn)公司(sī)可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一定经营规模的(de)企业员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个(gè)税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定投资意识和财务(wù)认知；这类人群(qún)对未来(lái)退休有一(yī)定的(de)规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老金是一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜(qián)在(zài)客群可(kě)以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风(fēng)险类(lèi)型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客(kè)户持续参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人表示(shì)，会针对不同(tóng)风险承(chéng)受能力、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资金体量制定个(gè)性化养(yǎng)老策略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居(jū)民（无需(xū)开户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要求的金融机(jī)构和(hé)金融(róng)产(chǎn)品清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的(de)补(bǔ)充养老解(jiě)决方(fāng)案(àn)、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投(tóu)教方面(miàn)，应加大(dà)资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过上(shàng)门服(fú)务的方式触达企业和(hé)客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨会和投资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户(hù)了(le)解个人养(yǎng)老金的重要性、投资(zī)策略(lüè)和长期规划，激(jī)发客户(hù)对个(gè)人(rén)养老金产品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站式(shì)个人(rén)养老金(jīn)专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富(fù)的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方(fāng)面，引入(rù)智能科技和人工(gōng)智能技(jì)术，通过数(shù)据分析和算法模(mó)型，根据客(kè)户(hù)的风(fēng)险承受能力(lì)、资(zī)产状况和目标退休年(nián)限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实(shí)时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地(dì)实现养(yǎng)老投资(zī)保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分(fēn)析系(xì)统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化(huà)服务(wù)，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有(yǒu)半年(nián)，产品收(shōu)益和回撤率大(dà)不大(dà)？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前(qián)养老目标基金的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老目标基(jī)金自成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波(bō)动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人(rén)养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的(de)4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本金安(ān)全(quán)、有的类别更(gèng)侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时(shí)，每(měi)个类别很难(nán)做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近的投资(zī)者(zhě)比较合适(shì)，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的(de)投资者也是(shì)可以选择的(de)，拉长周期(qī)看(kàn)也(yě)能(néng)满足客户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适(shì)配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体(tǐ)系的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区分出(chū)产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类或者同策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合(hé)适(shì)的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金(jīn)分为(wèi)目标风险型和目标日期(qī)型(xíng)两大(dà)类，投资者可以根据自身投资(zī)目(mù)标和风险承受能(néng)力选择具体的(de)产品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好的(de)客户(hù)可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票资产仓位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客(kè)户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休(xiū)后的(de)养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值功能(néng)也是(shì)一个重要考(kǎo)量。由于(yú)个人养老金取(qǔ)用(yòng)需要(yào)达到年龄等(děng)条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期(qī)投资收益的客(kè)户(hù)，可(kě)以(yǐ)配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益(yì)型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务(wù)负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融(róng)属性，需(xū)要关(guān)注老百姓长期(qī)保值增值(zhí)的养老需求(qiú)。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同(tóng)收益特(tè)征(zhēng)、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从(cóng)而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务(wù)高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积极发展的(de)同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和(hé)客户众多的银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参(cān)与到为(wèi)客户提供(gōng)个人养老基金服(fú)务(wù)，几类机构(gòu)优势互(hù)补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优势，服(fú)务好有养老投资需求(qiú)的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二(èr)是(shì)增加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提(tí)供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规(guī)划(huà)业(yè)务(wù)合规性，为(wèi)不同的(de)客户(hù)提供基于客户需(xū)求和画(huà)像的养老规(guī)划方案。”上(shàng)述负(fù)责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人(rén)提(tí)出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个税(shuì)端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的(de)管理要(yào)求，券商(shāng)暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资(zī)者(zhě)选择的(de)产(chǎn)品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能(néng)够从政(zhèng)策端进一步(bù)简(jiǎn)化投资者的办理流(liú)程，提升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化个人(rén)养老(lǎo)金品种的(de)引入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所得税退税(shuì)的开始，不少人(rén)发现自(zì)己的退税比去年多了(le)不(bù)少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个(gè)人养老金(jīn)业务，并入(rù)了金(jīn)。这一消息(xī)大大刺激了不少本(běn)来不想(xiǎng)开户的年(niá黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑n)轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部(bù)披(pī)露的数据(jù)，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加人数(shù)达3324万(wàn)人(rén)。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的(de)时(shí)间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人养(yǎng)老金账户的三千多万(wàn)人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了(le)资(zī)金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看(kàn)，个人养老金产品的(de)收益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原(yuán)因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)认(rèn)为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了(le)解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，还需要结合其他商(shāng)业产(chǎn)品等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动性差，难(nán)以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清(qīng)华五道口全(quán)球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占(zhàn)建立(lì)账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总局已向业(yè)内就关(guān)于(yú)促(cù)进专属商(shāng)业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意(yì)见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试(shì)点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随着专属商(shāng)业(yè)养老保险转为常态(tài)化(huà)业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户(hù)供客户(hù)选择(zé)。据各家保(bǎo)险公司(sī)披露(lù)的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品供给的(de)同(tóng)时(shí)，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁(xū)从产品(pǐn)设计端解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突出(chū)的(de)特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设计初(chū)心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕(rào)承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多(duō)的让利于(yú)民(mín)、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具(jù)有良好增值能力资(zī)产(chǎn)的养老产(chǎn)品(pǐn)取决(jué)于(yú)发行人（或(huò)管理人）的(de)产品设(shè)计能力(lì)和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管理(lǐ)服务提(tí)供商，可(kě)以与产品发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据(jù)客(kè)户需求设计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的(de)产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人(rén)建(jiàn)议(yì)，参考(kǎo)部分发达(dá)国家(jiā)的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者(zhě)的可选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面(miàn)临的流动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)可以通过“保(bǎo)单质押(yā)贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金(jīn)账户以外(wài)的(de)个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中(zhōng)心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等(děng)特点，已退休人群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性资(zī)产，满足客户多样(yàng)化、多层(céng)级的养老资(zī)产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研(yán)的年(nián)金综合(hé)评(píng)价系统。该系统可(kě)以通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与持股比例(lì)等数据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)基金(jīn)研究中(zhōng)心已为部分省市提供职(zhí)业年金的组合评(píng)价(jià)与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也计(jì)划结合机构条线业务规划(huà)为(wèi)央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价系(xì)统及研(yán)究咨询服务(wù)，具有养老属性(xìng)的综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略而推出的新(xīn)服务(wù)，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高(gāo)度(dù)重(zhòng)视三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前(qián)公(gōng)司已初(chū)步建(jiàn)立了个人(rén)养(yǎng)老金及(jí)个人(rén)养老金(jīn)融(róng)服(fú)务(wù)体系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人(rén)养老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不(bù)少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多(duō)人(rén)只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度(dù)正式落(luò)地，在北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务进(jìn)展情况如(rú)何？从业人员在(zài)具(jù)体实操过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄段(duàn)的群体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探(tàn)访上(shàng)海(hǎi)地(dì)区几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度经过半年(nián)时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参(cān)与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务热(rè)情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业(yè)部咨询(xún)的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对(duì)个(gè)人养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人(rén)咨(zī)询(xún)和开户外，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现，两人(rén)所关(guān)注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每年(nián)都(dōu)将收入的(de)一(yī)部分拿来(lái)强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分一(yī)部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她(tā)未来(lái)的生活质量，并且放进(jìn)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)是在(zài)基(jī)本(běn)养老保险之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最(zuì)在(zài)意的(de)就(jiù)是买个人养(yǎng)老金可以享受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活(huó)质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的(de)过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到(dào)不(bù)同年龄(líng)群体的不同需求和(hé)想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久的(de)年轻人着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务(wù)取得进展的(de)同时，还有不少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些客户开(kāi)了(le)户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担(dān)心(xīn)之后(hòu)如(rú)果要(yào)大笔用(yòng)钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专门(mén)设(shè)计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可(kě)以购(gòu)买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过(guò)程(chéng)中的(de)“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客(kè)户(hù)风险承受能(néng)力较低(dī)，想寻求更低风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基(jī)金(jīn)难以(yǐ)达到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一(yī)部分年(nián)轻人向记(jì)者直言(yán)，对(duì)于离退休还较遥远(yuǎn)的(de)群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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